羅茨風(fēng)機(jī)比功率：【招商汽車｜公司深度】鮑斯股份：深耕空壓機(jī)領(lǐng)域多年，布局燃料電池領(lǐng)域

　　摘要

　　本文梳理了鮑斯股份的主要業(yè)務(wù)，并對(duì)其進(jìn)軍燃料電池領(lǐng)域做出分析。

　　核心觀點(diǎn)

　　公司深耕壓縮機(jī)領(lǐng)域，積極發(fā)展高端制造。公司主要從事螺桿壓縮機(jī)核心部件及整機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是目前國(guó)內(nèi)主要的螺桿主機(jī)供應(yīng)商和領(lǐng)先的工藝流程用螺桿壓縮機(jī)制造商。近年來，公司業(yè)務(wù)圍繞高端制造、精密制造展開，主要產(chǎn)品包括壓縮機(jī)、真空泵、高效精密切削刀具、精密傳動(dòng)部件、液壓泵等機(jī)械產(chǎn)品，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　燃料電池前景可期，公司布局燃料電池領(lǐng)域。燃料電池是一種非常有前景的能源技術(shù)，具備許多優(yōu)點(diǎn)，可以實(shí)現(xiàn)零排放。燃料電池采用氫作為燃料，可以減少對(duì)外國(guó)石油的依賴，對(duì)國(guó)家安全有重要影響。目前燃料電池成本較高，這是影響燃料電池大規(guī)模推廣應(yīng)用的主要因素。因此，降低系統(tǒng)成本是關(guān)鍵。目前國(guó)內(nèi)車用燃料電池空壓機(jī)多數(shù)依賴進(jìn)口，如果空氣壓縮機(jī)可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，將在很大程度上可以降低系統(tǒng)成本。鮑斯股份深耕壓縮機(jī)領(lǐng)域，在燃料電池壓縮機(jī)領(lǐng)域有望把握進(jìn)口替代的機(jī)遇。

　　目前進(jìn)口空壓機(jī)性能領(lǐng)先國(guó)內(nèi)，未來國(guó)內(nèi)有望突破，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，大幅降低成本。進(jìn)口的空壓機(jī)穩(wěn)定性更好一些，目前國(guó)內(nèi)車用燃料電池空壓機(jī)多數(shù)依賴進(jìn)口。國(guó)內(nèi)知名的空壓機(jī)企業(yè)主要有：嘉興德燃動(dòng)力、福建雪人股份、鮑斯股份等企業(yè)。國(guó)外方知名的空壓機(jī)企業(yè)主要有：美國(guó)UQM、美國(guó)Garrett、英國(guó)Aeristech等企業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域投入的增加和持續(xù)的積累，未來有望在空壓機(jī)技術(shù)上取得突破，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，大幅降低成本。

　　投資策略：公司原有業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，同時(shí)積極布局燃料電池領(lǐng)域，未來有望打開新的增長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司19-21年eps分別為0.19/0.26/0.35元，給予“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：燃料電池車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；公司產(chǎn)品量產(chǎn)裝車進(jìn)度不及預(yù)期；公司產(chǎn)品盈利能力不及預(yù)期；如果商譽(yù)減值過多可能影響業(yè)績(jī)。

　　一、公司深耕壓縮機(jī)領(lǐng)域，積極發(fā)展高端制造

　　公司主要從事螺桿壓縮機(jī)核心部件及整機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是目前國(guó)內(nèi)主要的螺桿主機(jī)供應(yīng)商和領(lǐng)先的工藝流程用螺桿壓縮機(jī)制造商。近年來，公司業(yè)務(wù)圍繞高端制造、精密制造展開，主要產(chǎn)品包括壓縮機(jī)、真空泵、高效精密切削刀具、精密傳動(dòng)部件、液壓泵等機(jī)械產(chǎn)品，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　1.1 掌握螺桿壓縮機(jī)核心技術(shù)，國(guó)產(chǎn)替代和產(chǎn)品升級(jí)持續(xù)演化

　　螺桿壓縮機(jī)行業(yè)前景仍然十分樂觀：（1）螺桿式空壓機(jī)在多領(lǐng)域逐步替代活塞式空壓機(jī)，為螺桿空壓機(jī)行業(yè)帶來發(fā)展契機(jī)。目前，國(guó)內(nèi)壓縮機(jī)市場(chǎng)仍以活塞式空壓機(jī)占據(jù)主導(dǎo)，但螺桿式空壓機(jī)在能效、體積、節(jié)能、噪聲、可靠性和環(huán)境污染等方面更具優(yōu)勢(shì)，在國(guó)家倡導(dǎo)節(jié)能減排的背景下，礦山、冶金、食品、醫(yī)藥和石油化工等行業(yè)加速了對(duì)節(jié)能螺桿空壓機(jī)的需求，螺桿空壓機(jī)正逐步替代活塞式空壓，市場(chǎng)需求保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（2）國(guó)產(chǎn)螺桿壓縮機(jī)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，正不斷替代進(jìn)口產(chǎn)品，拓展發(fā)展空間。國(guó)內(nèi)壓縮機(jī)市場(chǎng)經(jīng)過多年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)的自主研發(fā)設(shè)計(jì)和制造技術(shù)日益成熟，產(chǎn)品質(zhì)量、性能和服務(wù)極大改善，相比進(jìn)口產(chǎn)品擁有更高的性價(jià)比。目前，進(jìn)口螺桿壓縮機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率正逐步降低，已經(jīng)低于50%，未來還有進(jìn)一步被國(guó)產(chǎn)螺桿壓縮機(jī)替代的空間。

　　公司最主要產(chǎn)品為螺桿壓縮機(jī)核心部件——螺桿壓縮機(jī)主機(jī)和螺桿壓縮機(jī)整機(jī)，收入占比達(dá)50%。公司掌握螺桿壓縮機(jī)核心技術(shù)，多年來不斷完善設(shè)計(jì)技術(shù)及加工工藝，已形成完整成熟的技術(shù)體系，產(chǎn)品的噪聲、比功率和可靠性等性能指標(biāo)接近國(guó)際領(lǐng)先水平。公司自主研發(fā)的雙級(jí)節(jié)能螺桿主機(jī)的能效指標(biāo)比國(guó)家一級(jí)能效指標(biāo)提高10%左右，節(jié)能效果十分顯著，若用雙機(jī)替換單機(jī)，一年的節(jié)電量可以買一臺(tái)新機(jī)。

　　國(guó)內(nèi)螺桿壓縮機(jī)市場(chǎng)空間約600億，中高端市場(chǎng)以外資主導(dǎo)，而低端市場(chǎng)則較為分散，競(jìng)爭(zhēng)激烈且產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。公司實(shí)行“差異化競(jìng)爭(zhēng)”策略，通過靈活產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、單機(jī)雙機(jī)產(chǎn)品選擇、多場(chǎng)景應(yīng)用開拓，避免了與國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較高。同時(shí)公司實(shí)行“進(jìn)口替代”策略，長(zhǎng)期致力于螺桿壓縮機(jī)的國(guó)產(chǎn)化水平，憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)，不斷搶占國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)，替代進(jìn)口產(chǎn)品。

　　經(jīng)過多年的市場(chǎng)開拓及積累，公司螺桿壓縮機(jī)的客戶累計(jì)超過200家，覆蓋國(guó)內(nèi)80%以上的螺桿壓縮機(jī)整機(jī)廠商。同時(shí)，公司螺桿壓縮機(jī)產(chǎn)品憑借過硬的產(chǎn)品技術(shù)和服務(wù)質(zhì)量，在業(yè)內(nèi)形成了良好的口碑及形象，其客戶包括中石油、中海油、中石化等大型企業(yè)。

　　2.2 蘇州阿諾：致力成為具有世界先進(jìn)水平的綜合性刀具供應(yīng)商

　　阿諾精密負(fù)責(zé)公司高效精密切削刀具的設(shè)計(jì)、制造、銷售及修復(fù)服務(wù)。刀具類產(chǎn)品是公司第二大業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比為30%左右。阿諾刀具產(chǎn)品立足高端，下游客戶60%是汽車制造業(yè)，用于曲軸、渦輪增壓器等關(guān)鍵零部件的加工，其硬質(zhì)合金鉆頭更是國(guó)內(nèi)刀具界的驕傲。阿諾在全國(guó)有20家修磨中心，高端刀具產(chǎn)品可通過修磨重復(fù)使用。

　　目前中國(guó)每年刀具市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模500億左右，其中150 億高端市場(chǎng)被國(guó)外廠商占據(jù)，國(guó)產(chǎn)刀具則大多應(yīng)用在中、低端客戶群體。過去三年國(guó)內(nèi)刀具市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，且國(guó)產(chǎn)刀具的增速高于進(jìn)口刀具。通過“快速精密制造、全國(guó)連鎖修磨、專業(yè)刀具管理、整體解決方案”的模式，阿諾精密已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先綜合性刀具供應(yīng)商，目前正進(jìn)一步拓展航空航天制造領(lǐng)域以及開拓新的軍工制造領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。

　　1.3 新世達(dá)：專注于精密傳動(dòng)設(shè)備，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　新世達(dá)是國(guó)內(nèi)知名的精密傳動(dòng)部件專業(yè)制造廠商，如今其核心業(yè)務(wù)由精密微型軸拓展為精密蝸桿及斜齒輪傳動(dòng)部件、絲桿、花鍵軸、精密零部件、精密電機(jī)軸等多領(lǐng)域穩(wěn)步發(fā)展。新世達(dá)生產(chǎn)的產(chǎn)品達(dá)500多種，廣泛應(yīng)用于汽車核心部件、高端醫(yī)療器械、智能家居等精密產(chǎn)業(yè)。2021年新世達(dá)精密傳動(dòng)部件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.276億，同比增長(zhǎng)達(dá)55%，有效助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　1.4 威克斯：優(yōu)質(zhì)的液壓系統(tǒng)供應(yīng)商，業(yè)績(jī)發(fā)展加速

　　威克斯液壓是一家專業(yè)提供液壓系統(tǒng)整體解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)力量雄厚，特聘多名國(guó)內(nèi)外液壓界專家為顧問，目前生產(chǎn)的液壓泵產(chǎn)品主要有葉片泵、ATB伺服機(jī)、齒輪泵和水機(jī)泵等。公司生產(chǎn)的葉片泵憑其噪音更低、容積效率更高、使用壽命更長(zhǎng)和優(yōu)越的性價(jià)比受到了國(guó)內(nèi)外用戶的一致好評(píng)。公司產(chǎn)品銷往五大洲三十多個(gè)國(guó)家，為國(guó)內(nèi)二百多家主機(jī)廠配套，并成為歐、美、日多家世界一流液壓品牌OEM企業(yè)。目前公司年產(chǎn)液壓泵3萬多套，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.242億，同比增長(zhǎng)超過200%，處于加速發(fā)展階段。

　　二、燃料電池前景可期，公司布局燃料電池領(lǐng)域

　　2021年12月24日，公司與雄韜股份、華熵能源簽訂《戰(zhàn)略合作三方協(xié)議》，未來三方將在全國(guó)范圍內(nèi)就氫燃料電池汽車關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)、研發(fā)及供應(yīng)鏈等多方面展開深度股權(quán)合作和產(chǎn)業(yè)合作。公司將戰(zhàn)略入股華熵能源 5%-10%股份，在股權(quán)合作的基礎(chǔ)上，合作三方未來將在氫燃料電池汽車關(guān)鍵零配件的研發(fā)與生產(chǎn)等方面開展深度合作。公司專注于增壓螺桿壓縮機(jī)組及液化系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)工業(yè)用空壓機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富；華熵能源在氫燃料電池企業(yè)零配件服務(wù)方面積累了頂尖的技術(shù)實(shí)力；雄韜電源致力于氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)研發(fā)，并具備長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。三方將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，共同打造氫燃料電池汽車用的空壓機(jī)、回氫泵等產(chǎn)品，并為新平臺(tái)的良好發(fā)展提供幫助。

　　2.1 燃料電池是一種非常有前景的能源技術(shù)

　　燃料電池本質(zhì)是將燃料中的化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能。燃料電池（Fuel Cell）是一種主要通過氧或其他氧化劑進(jìn)行氧化還原反應(yīng)，把燃料中的化學(xué)能轉(zhuǎn)換成電能的發(fā)電裝置。最常見的燃料為氫，其他燃料來源來自于任何的能分解出氫氣的碳?xì)浠衔铮缣烊粴狻⒋肌⒑图淄榈取Ｈ剂想姵赜袆e于原電池，優(yōu)點(diǎn)在于透過穩(wěn)定供應(yīng)氧和燃料來源，即可持續(xù)不間斷的提供穩(wěn)定電力，直至燃料耗盡，它不像一般非充電電池一樣用完就丟棄，也不像充電電池一樣，用完須繼續(xù)充電。雖然存在多種燃料電池，但它們運(yùn)作原理基本上大致相同，必定包含一個(gè)陽極，一個(gè)陰極以及讓電荷通過電池兩極的電解質(zhì)。電子由陽極傳至陰極產(chǎn)生直流電，形成完整的電路。

　　燃料電池大體可以分為五類。各種燃料電池是基于使用不同的電解質(zhì)、電池大小、工作溫度、燃料來源以及燃料的狀態(tài)來進(jìn)行分類的，因此電池種類變得更多元化，用途亦更廣泛。目前國(guó)內(nèi)外最常用的分類方法是按照燃料電池所采用的電解質(zhì)類型進(jìn)行分類。根據(jù)燃料電池中電解質(zhì)的不同，通常可以分為五類。

　　燃料電池是一種非常有前景的能源技術(shù)，具備許多優(yōu)點(diǎn)：高效率的潛力，由于燃料電池的效率高于內(nèi)燃機(jī)和傳統(tǒng)電廠，因此燃料電池可以應(yīng)用于汽車和分布式發(fā)電。燃料電池可以實(shí)現(xiàn)零排放，唯一排放的就是未使用的空氣和水。燃料電池采用氫作為燃料，采用本地可再生能源電解水或者重組碳?xì)淙剂希梢詼p少對(duì)外國(guó)石油的依賴，對(duì)國(guó)家安全有重要影響。由于以上優(yōu)點(diǎn)，燃料電池目前已經(jīng)應(yīng)用在汽車、叉車、分布式發(fā)電、便攜式電源備用電源等領(lǐng)域。

　　燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游主要由氫能產(chǎn)業(yè)組成，包括制氫、儲(chǔ)氫、運(yùn)氫以及加氫站，中游燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)包括了燃料電池堆與輔助系統(tǒng)，下游是燃料電池車。

　　2.2 成本下降是推動(dòng)燃料電池產(chǎn)品的關(guān)鍵因素

　　燃料電池的核心是質(zhì)子導(dǎo)電膜，膜的兩側(cè)各有一個(gè)多孔電極。這些電極必須是多孔的，因?yàn)榉磻?yīng)氣體是從背面饋入且必須達(dá)到電解質(zhì)和膜的交界面。兩個(gè)電極之間的多層膜通常稱為膜電極或者M(jìn)EA（膜電極裝配）。然后MEA又位于集電器板/分隔器板之間，集電器主要是采集和傳到電流，而分隔器主要是在多電池結(jié)構(gòu)中分隔相鄰電池中的氣體。同時(shí)在多電池結(jié)構(gòu)中，一個(gè)電池的陰極與相鄰電池的陽極物理連接或電氣連接，因此成為雙極板。從而為反應(yīng)氣體提供路徑（流場(chǎng)），并使得電池具有一定的結(jié)構(gòu)剛度。

　　燃料電池系統(tǒng)如果想運(yùn)行，還需要氧化劑供應(yīng)、燃料供應(yīng)、熱處理、水處理、功率調(diào)節(jié)等子系統(tǒng)。

　　氫供應(yīng)系統(tǒng)：PEM燃料電池的燃料是氫，氫儲(chǔ)存的最常用方式是在高壓氣缸，對(duì)于汽車應(yīng)用，采用兩種壓力標(biāo)準(zhǔn)，即35MPa和70MPa。氫通常必須在進(jìn)入燃料電池組之前增濕到100%，以避免由于電滲透前移而使得膜干燥。電池組入口處需要一個(gè)增濕器/熱交換器，氫可通過注水并同時(shí)隨后加熱以促進(jìn)水的蒸發(fā)，或通過允許水/熱交換的膜來增濕。

　　空氣供應(yīng)系統(tǒng)：在氫/空氣系統(tǒng)中，空氣由一個(gè)風(fēng)扇或鼓風(fēng)機(jī)（對(duì)于低壓系統(tǒng)）或空氣壓縮機(jī)（對(duì)于加壓系統(tǒng)）提供。空氣必須在進(jìn)入燃料電池之前增濕。

　　電氣子系統(tǒng)：電氣子系統(tǒng)不僅可以將燃料電池產(chǎn)生的功率輸送給負(fù)載，還可以調(diào)節(jié)燃料電池輸出使之在電壓、電流類型、功率以及瞬間響應(yīng)方面滿足負(fù)載需求。由于負(fù)載的變化，電氣子系統(tǒng)必須能夠減小或增大燃料電池的電壓，需要一個(gè)升降壓變壓器。燃料電池產(chǎn)生的電為直流，一些負(fù)載需要交流電，因此需要逆變器。變壓器和逆變器在純電動(dòng)車中也是需要的。

　　目前燃料電池成本較高，這是影響燃料電池大規(guī)模推廣應(yīng)用的主要因素。因此，降低系統(tǒng)成本是關(guān)鍵。其中，空氣供應(yīng)子系統(tǒng)總成本約占燃料電池系統(tǒng)成本的20%，能耗約占燃料電池輸出功率的20%左右，占輔助系統(tǒng)總能耗80%。空氣供應(yīng)系統(tǒng)：在氫/空氣系統(tǒng)中，空氣由一個(gè)風(fēng)扇或鼓風(fēng)機(jī)（對(duì)于低壓系統(tǒng)）或空氣壓縮機(jī)（對(duì)于加壓系統(tǒng)）提供。空氣必須在進(jìn)入燃料電池之前增濕。常見的空壓機(jī)類型有羅茨式、渦旋式、螺桿式與離心式等。而適用于燃料電池的空壓機(jī)需滿足以下要求：無油、高效、小型化和低成本、低噪聲、特性范圍寬和良好的動(dòng)態(tài)響應(yīng)能力。

　　目前國(guó)內(nèi)車用燃料電池空壓機(jī)多數(shù)依賴進(jìn)口，如果空氣壓縮機(jī)可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，將在很大程度上可以降低系統(tǒng)成本。鮑斯股份深耕壓縮機(jī)領(lǐng)域，在燃料電池壓縮機(jī)領(lǐng)域有望把握進(jìn)口替代的機(jī)遇。

　　三、燃料電池空氣壓縮機(jī)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

　　國(guó)外方知名的空壓機(jī)企業(yè)主要有：美國(guó)UQM、日本豐田自動(dòng)織機(jī)、美國(guó)蓋瑞特、德國(guó)利勃海爾、德國(guó)博世、英國(guó)Aeristech、美國(guó)Vairex、丹麥Rotrex和日本日立等企業(yè)。國(guó)內(nèi)知名的空壓機(jī)企業(yè)主要有：嘉興德燃動(dòng)力、福建雪人股份、鮑斯股份、廣東廣順新能源、北京穩(wěn)力科技、北京勢(shì)加透博、國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司、濰坊富源、江蘇毅合捷、煙臺(tái)東德實(shí)業(yè)、江蘇金通靈、北京伯肯節(jié)能和上海漢鐘精機(jī)等企業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域投入的增加和持續(xù)的積累，未來有望在空壓機(jī)技術(shù)上取得突破，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

　　3.1 國(guó)外燃料電池空壓機(jī)主要廠商

　　3.1.1 美國(guó)UQM：發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，保持電氣化運(yùn)動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)地位

　　UQM是一家為商用卡車、客車、汽車、船舶和工業(yè)市場(chǎng)開發(fā)和生產(chǎn)高功率、高效率電動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)、電力電子控制器和燃料電池壓縮機(jī)的公司。UQM于2021年從Roush收購了燃料電池壓縮機(jī)模塊業(yè)務(wù)，接管Roush整個(gè)燃料電池壓縮機(jī)生產(chǎn)線，從而實(shí)現(xiàn)燃料電池壓縮機(jī)的業(yè)務(wù)拓展，為全球客戶提供服務(wù)，其中主要與客戶BallardPower Systems合作，后者是PEM（質(zhì)子交換膜）燃料電池技術(shù)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。UQM生產(chǎn)的空壓機(jī)結(jié)構(gòu)形式為四葉羅茨式，其高效率、高功率輸出和堅(jiān)固的設(shè)計(jì)使許多行業(yè)受益。

　　憑借產(chǎn)品兼容性，滿足不同市場(chǎng)需求。UQM的燃料電池壓縮機(jī)系統(tǒng)分為R340和R410兩種型號(hào)。UQM R340和R410燃料電池壓縮機(jī)系統(tǒng)設(shè)計(jì)用于最高150kW燃料電池堆的汽車，中型和商用客車應(yīng)用。在低電壓平臺(tái)上，R340和R410的電壓范圍在250-450 VDC（直流電壓）之間。在高電壓平臺(tái)上，R340和R410的電壓范圍在400-800VDC（直流電壓）之間。另外，壓力比在1.1左右，在空氣流量方面，R340的空氣流量在0-340m3/h之間；R410的空氣流量在0-420m3/h之間。這些使得UQM能夠滿足市場(chǎng)上大多數(shù)燃料電池汽車的大部分需求。

　　多年的電氣化和專業(yè)知識(shí)將使UQM在電氣化浪潮中處于有利地位。UQM被大型和小型公司稱為技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，具有批量生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品的能力。隨著眾多新機(jī)遇的出現(xiàn)以及中國(guó)等令人興奮的新市場(chǎng)的發(fā)展，UQM預(yù)計(jì)未來幾年將有所增長(zhǎng)，這將使該公司在未來許多年繼續(xù)保持電氣化運(yùn)動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　3.1.2 美國(guó)Garrett：賦能全球交通產(chǎn)業(yè)，定義未來智行科技

　　美國(guó)Garrett是一家尖端技術(shù)提供商，其高效、強(qiáng)大、輕便的壓縮機(jī)融合了先進(jìn)的航空航天和汽車技術(shù)，可以推動(dòng)下一代氫燃料電池的發(fā)展，并推動(dòng)零排放汽車的應(yīng)用。Garrett的兩級(jí)電動(dòng)壓縮機(jī)能夠幫助汽車制造商將氫燃料電池堆提升到更高的壓力，并有助于燃料在普通車輛的小型包裝空間范圍內(nèi)流動(dòng)，優(yōu)化電動(dòng)系統(tǒng)，挖掘動(dòng)能潛力。其先進(jìn)的軸承和電氣系統(tǒng)設(shè)計(jì)可以提高性能，減小尺寸、重量和噪音，并有助于實(shí)現(xiàn)車輛零排放愿景。

　　創(chuàng)建氫燃料電池兩級(jí)電動(dòng)壓縮機(jī)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車解決方案。Garrett的未來重點(diǎn)不僅僅是渦輪增壓器和壓縮機(jī)的創(chuàng)新，還要?jiǎng)?chuàng)建能夠應(yīng)對(duì)網(wǎng)聯(lián)汽車未來挑戰(zhàn)的解決方案。Garrett在網(wǎng)絡(luò)安全和集成車輛健康管理領(lǐng)域積極與汽車制造商合作，推動(dòng)端到端平臺(tái)的開發(fā)，這些平臺(tái)是聯(lián)網(wǎng)、共享、自主和安全未來的核心。

　　3.1.3 美國(guó)Vairex：主打高性能空氣壓縮機(jī)，滿足燃料電池需求

　　VAIREX是高性能空氣壓縮機(jī)的領(lǐng)先設(shè)計(jì)商、制造商和分銷商。VAIREX主要設(shè)計(jì)和制造高壓再生式壓縮機(jī)，這些再生式壓縮機(jī)緊湊耐用，適合滿足燃料電池行業(yè)對(duì)高壓和高效率空氣流通的苛刻需求。此外，VAIREX還提供其他功能，例如電機(jī)控制器和消音器，為集成空氣系統(tǒng)提供了良好的解決方案。

　　3.1.4 英國(guó)Aeristech：繼續(xù)燃料電池客戶合作，提高技術(shù)優(yōu)化水平

　　Aeristech的核心業(yè)務(wù)為永磁變速電動(dòng)機(jī)的開發(fā)與制造，致力于為清潔能源應(yīng)用提供解決方案。Aeristech的獨(dú)特技術(shù)與氫燃料電池壓縮機(jī)的應(yīng)用能夠完全匹配，其技術(shù)以緊湊的包裝結(jié)構(gòu)為燃料電池客戶提供更高水平的性能和效率，使得Aeristech處于向更清潔能源發(fā)展的最前沿。Aeristech將繼續(xù)與燃料電池客戶合作，提高技術(shù)優(yōu)化水平，并為迅速發(fā)展的燃料電池行業(yè)制定產(chǎn)品組合，同時(shí)，其高壓、高效的燃料電池壓縮機(jī)，降低了組件的復(fù)雜性。

　　3.2 國(guó)內(nèi)燃料電池空壓機(jī)主要廠商

　　3.2.1 嘉興德燃動(dòng)力：整合資源，助推我國(guó)氫燃料電池汽車技術(shù)發(fā)展

　　嘉興德燃動(dòng)力系統(tǒng)有限公司是一家擁先進(jìn)的氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)及關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)基地、實(shí)驗(yàn)與試制中心的中德合資企業(yè)。嘉興德燃動(dòng)力定位于燃料電池汽車、工程及特種車輛動(dòng)力系統(tǒng)、氫儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域，具有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專利技術(shù)，以核心技術(shù)與部件為業(yè)務(wù)支撐，形式2+2+1的產(chǎn)品體系布局：2-系統(tǒng)產(chǎn)品：燃料電池系統(tǒng)和動(dòng)力系統(tǒng)；2-核心部件：空壓機(jī)和供氫/回氫總成；1-工程服務(wù)。

　　自主研發(fā)氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)專用空壓機(jī)，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)技術(shù)水平。嘉興德燃動(dòng)力自主研發(fā)的氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)專用空壓機(jī)，采用高速電機(jī)驅(qū)動(dòng)，雙級(jí)增壓，已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)技術(shù)水平。產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)采用先進(jìn)的無油潤(rùn)滑技術(shù)，避免電堆損壞風(fēng)險(xiǎn)；葉輪采用高速電機(jī)直驅(qū)，有效降低系統(tǒng)噪聲和能耗；冷卻方式采用強(qiáng)制液體冷卻，保證長(zhǎng)時(shí)間可靠運(yùn)行。

　　整合國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源，助推氫燃料電池汽車技術(shù)發(fā)展。嘉興德燃動(dòng)力系統(tǒng)有限公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)超300臺(tái)燃料電池汽車（燃料電池系統(tǒng)與動(dòng)力系統(tǒng)）的開發(fā)與長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)營(yíng)，達(dá)到國(guó)內(nèi)一流技術(shù)水平，具備國(guó)際領(lǐng)先部件合作經(jīng)驗(yàn)與國(guó)內(nèi)上下游資源的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而整合國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源，助推長(zhǎng)三角地區(qū)乃至全國(guó)氫燃料電池汽車技術(shù)的發(fā)展。

　　3.2.2 福建雪人股份：通過全球并購，掌握世界領(lǐng)先的核心技術(shù)

　　福建雪人股份是一家以壓縮機(jī)為核心產(chǎn)業(yè)，集余熱回收發(fā)電、新能源、工商業(yè)制冷及其成套制冷系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售、工程安裝、售后服務(wù)于一體的高科技企業(yè)。雪人股份擁有制冰機(jī)及制冷系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和壓縮機(jī)及機(jī)組兩大產(chǎn)業(yè)園，在全球建立6個(gè)技術(shù)研發(fā)中心：國(guó)內(nèi)技術(shù)中心、丹麥哥本哈根技術(shù)中心、德國(guó)法蘭克福技術(shù)中心、美國(guó)華盛頓技術(shù)中心、意大利洛尼戈技術(shù)中心、瑞典斯德哥爾摩技術(shù)中心。

　　雪人股份走出去戰(zhàn)略——全球并購，掌握核心科技，成功轉(zhuǎn)型。2021年雪人股份投入1.3億元成功收購意大利的壓縮機(jī)國(guó)際知名品牌“Refcomp”的全球資產(chǎn)包括設(shè)備、品牌、技術(shù)、銷售渠道等，該品牌具有20年的歷史，在國(guó)際市場(chǎng)上有較高的知名度，通過并購使公司掌握了高端壓縮機(jī)設(shè)計(jì)和制造的核心技術(shù)，并成功轉(zhuǎn)型成為高端裝備制造企業(yè)之一。2021年，公司通過收購瑞典OPCON核心業(yè)務(wù)兩大子公司SRM和OES100%股權(quán)，掌握先進(jìn)的螺桿膨脹發(fā)電機(jī)技術(shù)和氫燃料電池空氣循環(huán)系統(tǒng)核心技術(shù)，形成氫燃料電池供氣系統(tǒng)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，確保公司產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到先進(jìn)水平。

　　3.2.3 北京穩(wěn)力科技：加強(qiáng)科研合作，聚焦氫燃料電池核心技術(shù)研發(fā)

　　北京穩(wěn)力科技有限公司是一家致力于氫燃料電池空壓機(jī)、能源多元化解決方案研究與相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)工作的高科技公司。穩(wěn)力科技公司擁有一支多學(xué)科交叉的年輕技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，近三年承擔(dān)了多項(xiàng)省部級(jí)以上的科研項(xiàng)目，為中車集團(tuán)、華沃汽車等大型企業(yè)提供多項(xiàng)高鐵及新能源汽車技術(shù)解決方案和產(chǎn)品，已獲得11項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)。

　　致力于燃料電池核心輔助部件開發(fā)，推出高效節(jié)能型氫燃料電池空壓機(jī)產(chǎn)品。穩(wěn)力科技長(zhǎng)期致力于離心式空壓機(jī)、氣體動(dòng)壓軸承等燃料電池核心輔助部件的開發(fā)，積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，憑借自有領(lǐng)先核心技術(shù)，設(shè)計(jì)、制造、生產(chǎn)出性價(jià)比高、可靠性強(qiáng)、使用維護(hù)費(fèi)用低的產(chǎn)品。例如，穩(wěn)力科技SDDT系列燃料電池空壓機(jī)系列是采用國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的設(shè)計(jì)理念、自主研發(fā)的高效離心式空壓機(jī)產(chǎn)品，主要分為單級(jí)離心式空壓機(jī)和兩級(jí)離心式空壓機(jī)，能夠適應(yīng)不同燃料電池的工況要求，具有無油、低功耗、低噪聲、高可靠度、重量輕等優(yōu)點(diǎn)，是高效、節(jié)能型氫燃料電池空氣增壓系統(tǒng)理想的增壓設(shè)備。

　　加強(qiáng)科研合作，聚焦氫燃料電池核心技術(shù)研發(fā)。穩(wěn)力科技已與中國(guó)中車、鋼研集團(tuán)、北京億華通、上海電科院、大連匯能集團(tuán)、克勞斯塔爾工業(yè)大學(xué)、德國(guó)HUX新能源等國(guó)內(nèi)外多家知名新能源龍頭企業(yè)和科研院所達(dá)成戰(zhàn)略合作及科研合作，聚焦氫燃料電池核心關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)。

　　3.2.4 鮑斯股份：布局氫燃料電池，打造新能源壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈

　　鮑斯股份是一家集生產(chǎn)、研發(fā)、銷售于一體的高端精密機(jī)械零部件及成套設(shè)備制造企業(yè)。鮑斯股份旗下的主要產(chǎn)品包括壓縮機(jī)、金屬加工刀具、精密傳動(dòng)部件、真空泵、液壓泵等機(jī)械產(chǎn)品。

　　完善的壓縮機(jī)業(yè)務(wù)事業(yè)群，促進(jìn)組織專業(yè)化生產(chǎn)。鮑斯股份壓縮機(jī)業(yè)務(wù)事業(yè)群包括兩個(gè)主機(jī)事業(yè)部、三個(gè)整機(jī)事業(yè)部以及工藝機(jī)事業(yè)部、移動(dòng)機(jī)事業(yè)部、氣體成套事業(yè)部八個(gè)事業(yè)部門。主機(jī)事業(yè)一部專門生產(chǎn)中大型螺桿空壓主機(jī)，年產(chǎn)量50000臺(tái)，擁有國(guó)際品牌德國(guó)德瑪吉、日本瑪扎克等大行程殼體加工中心設(shè)備38臺(tái)，轉(zhuǎn)子加工KAPP螺桿磨床和大型螺桿型線加工設(shè)備28臺(tái)，部門人員200名，培養(yǎng)了眾多優(yōu)秀工藝技術(shù)骨干人員，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、優(yōu)化生產(chǎn)工藝、提高生產(chǎn)效率、完善產(chǎn)品質(zhì)量來滿足市場(chǎng)不同需求，形成了六大核心系列產(chǎn)品：一體機(jī)系列、工藝機(jī)系列、中壓機(jī)系列、單級(jí)主機(jī)系列、雙級(jí)高效主機(jī)系列。主機(jī)事業(yè)二部專門生產(chǎn)螺桿壓縮機(jī)，涵蓋四大系列產(chǎn)品：YNE系列高效螺桿壓縮機(jī)、YAM系列異步一體螺桿壓縮機(jī)、YPM系列永磁一體螺桿壓縮機(jī)、BHE系列雙級(jí)螺桿壓縮機(jī)。整機(jī)事業(yè)一部專業(yè)從事雙級(jí)節(jié)能螺桿空氣壓縮機(jī)的研發(fā)、制造，年生產(chǎn)銷售壓縮機(jī)5000余套，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的雙級(jí)節(jié)能壓縮機(jī)制造商。整機(jī)事業(yè)二部主要生產(chǎn)雙級(jí)節(jié)能空壓機(jī)系列、單級(jí)螺桿空氣壓縮機(jī)系列、永磁變頻螺桿空壓機(jī)系列、異步變頻螺桿空壓機(jī)系列等機(jī)型，廣泛應(yīng)用于機(jī)械、交通等工業(yè)領(lǐng)域，其產(chǎn)品使用鮑斯原裝主機(jī)和工業(yè)強(qiáng)國(guó)大品牌的關(guān)鍵零部件，高效節(jié)能，安全可靠。整機(jī)事業(yè)三部主要生產(chǎn)排氣壓力范圍2-5bar的雙級(jí)節(jié)能系列低壓機(jī)以及最高排氣壓力可達(dá)40bar的三級(jí)節(jié)能高效中壓螺桿式空氣壓縮機(jī)，可以作為替代中壓活塞機(jī)的專業(yè)選擇。

　　鮑斯車用螺桿空壓機(jī)專為汽車行業(yè)開發(fā)，廣泛適用于各類車輛及軌道交通。鮑斯車用壓縮機(jī)研究所，主要負(fù)責(zé)車用壓縮機(jī)系統(tǒng)、氫燃料電池壓縮機(jī)以及氫循環(huán)泵等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開發(fā)。鮑斯車用螺桿空壓機(jī)專為汽車行業(yè)開發(fā)，經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研和分析，量身定制，確保壓縮機(jī)各項(xiàng)性能符合車用產(chǎn)品的要求。該產(chǎn)品具有結(jié)構(gòu)緊湊、振動(dòng)噪音低、可靠性高、維修保養(yǎng)方便等優(yōu)點(diǎn)，能夠廣泛適用于各類車輛及軌道交通。

　　根據(jù)市場(chǎng)需求，布局氫燃料電池，打造新能源汽車壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。隨著國(guó)家新能源政策相繼出臺(tái)，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)得到了快速的發(fā)展，為滿足市場(chǎng)需求，鮑斯開始布局氫燃料電池相關(guān)市場(chǎng)，鮑斯根據(jù)市場(chǎng)需要，結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)，布局新能源氫循環(huán)泵和氫燃料電池壓縮機(jī)等相關(guān)領(lǐng)域，打造新能源汽車壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，降本增效。

　　3.3 進(jìn)口替代有望大幅降低成本

　　燃料電池系統(tǒng)中空壓機(jī)技術(shù)要求嚴(yán)格，產(chǎn)品價(jià)格高。受采購數(shù)量、功率等因素的影響，燃料電池系統(tǒng)的空氣壓縮機(jī)價(jià)格從4萬元左右到40萬元左右不等。影響價(jià)格的第一要素是采購數(shù)量，由于一般采購數(shù)量相對(duì)較小，因此隨著采購數(shù)量增加，規(guī)模效應(yīng)非常明顯，價(jià)格快速下降；功率越大。對(duì)空壓機(jī)的流量、壓縮比和空氣軸承的要求也越高，價(jià)格也跟高；此外體積、噪音和耐久性都是需要重點(diǎn)考慮的因素。石墨板的電堆壓力要求低一些，金屬板的系統(tǒng)壓力要求高，空壓機(jī)也越難選。

　　國(guó)內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)突破，進(jìn)口替代有望大幅降低成本。一般而言，進(jìn)口的空壓機(jī)穩(wěn)定性更好一些，目前國(guó)內(nèi)車用燃料電池空壓機(jī)多數(shù)依賴進(jìn)口。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域投入的增加和持續(xù)的積累，未來有望在空壓機(jī)技術(shù)上取得突破，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。目前，鮑斯股份等企業(yè)積極布局燃料電池領(lǐng)域，我們分析，公司推出的燃料電池空壓機(jī)售價(jià)可能在4到5萬元，價(jià)格遠(yuǎn)低于進(jìn)口產(chǎn)品，而且公司仍有較好的盈利水平。如果公司推出的燃料電池壓縮機(jī)產(chǎn)品在市場(chǎng)上大規(guī)模推廣應(yīng)用，未來不及有助于行業(yè)快速降本發(fā)展，而且也將為公司帶來豐厚的收入。

　　四、投資策略

　　公司原有業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，同時(shí)積極布局燃料電池領(lǐng)域，未來有望打開新的增長(zhǎng)空間。我們分析，公司在一輛燃料電池車上可以搭載氫燃料電池壓縮機(jī)（售價(jià)約在4到5萬元），氫循環(huán)泵（售價(jià)約為3萬元），剎車泵（售價(jià)約為1.3萬元），合計(jì)單車價(jià)值量9萬元左右。2020年有望量產(chǎn)裝車，2021~2022年有望進(jìn)一步放量，屆時(shí)有望給公司帶來較好的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)公司19-21年eps分別為0.19/0.26/0.35元，給予“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。

　　五、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　燃料電池車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；

　　公司產(chǎn)品量產(chǎn)裝車進(jìn)度不及預(yù)期；

　　公司產(chǎn)品盈利能力不及預(yù)期；

　　如果商譽(yù)減值過多可能影響業(yè)績(jī)。

　　招商汽車團(tuán)隊(duì)介紹

　　負(fù)責(zé)本研究報(bào)告的每一位證券分析師，在此申明，本報(bào)告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。

　　汪劉勝，1998年畢業(yè)于同濟(jì)大學(xué)。7年產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷，2006年至今于招商證券從事汽車、新能源行業(yè)研究，連續(xù)11年新財(cái)富最佳分析師入圍。2008年獲金融時(shí)報(bào)與Starmine全球最佳分析師-亞太區(qū)汽車行業(yè)分析師第三名；2010年獲水晶球獎(jiǎng)并獲新財(cái)富第三名；2021年水晶球第一名、新財(cái)富第二名；2021年水晶球公募第一名、新財(cái)富第三名；2021年金牛獎(jiǎng)第二名；2021年新財(cái)富第三名。“智能駕馭、電動(dòng)未來”是我們提出的重點(diǎn)研究領(lǐng)域，基于電動(dòng)化平臺(tái)、車聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)之上的智能化是汽車行業(yè)發(fā)展的方向。

　　寸思敏，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士，3年證券行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。2021年加入招商證券，重點(diǎn)覆蓋傳統(tǒng)整車、零部件、后市場(chǎng)板塊。

　　投資評(píng)級(jí)定義

　　公司短期評(píng)級(jí)

　　以報(bào)告日起6個(gè)月內(nèi)，公司股價(jià)相對(duì)同期市場(chǎng)基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)）的表現(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)：

　　強(qiáng)烈推薦：公司股價(jià)漲幅超基準(zhǔn)指數(shù)20%以上

　　審慎推薦：公司股價(jià)漲幅超基準(zhǔn)指數(shù)5-20%之間

　　中性： 公司股價(jià)變動(dòng)幅度相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)介于±5%之間

　　回避： 公司股價(jià)表現(xiàn)弱于基準(zhǔn)指數(shù)5%以上

　　公司長(zhǎng)期評(píng)級(jí)

　　A：公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力高于行業(yè)平均水平

　　B：公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力與行業(yè)平均水平一致

　　C：公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力低于行業(yè)平均水平

　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)

　　以報(bào)告日起6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對(duì)于同期市場(chǎng)基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)）的表現(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)：

　　推薦：行業(yè)基本面向好，行業(yè)指數(shù)將跑贏基準(zhǔn)指數(shù)

　　中性：行業(yè)基本面穩(wěn)定，行業(yè)指數(shù)跟隨基準(zhǔn)指數(shù)

　　回避：行業(yè)基本面向淡，行業(yè)指數(shù)將跑輸基準(zhǔn)指數(shù)

　　免責(zé)聲明

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羅茨風(fēng)機(jī)比功率：噴油螺桿空氣壓縮機(jī)輸入比功率工程計(jì)算方法的探討和應(yīng)用

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　　李曉英;;壽力24KT型螺桿空壓機(jī)的應(yīng)用實(shí)踐[A];2010年全國(guó)現(xiàn)代紡紗技術(shù)研討會(huì)論文集[C];2010年

　　秦嬿;王洪波;;螺桿空壓機(jī)增設(shè)水過濾裝置[A];蘇、魯、皖、贛、冀五省金屬學(xué)會(huì)第十四屆焦化學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

　　楊茹;張潮江;姜洪松;;PLC和觸摸屏與變頻器在空壓機(jī)節(jié)能改造中的應(yīng)用[A];河北冶金學(xué)會(huì)煉鐵技術(shù)暨2008學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

　　宋瑞春;;機(jī)車螺桿式空氣壓縮機(jī)異音原因分析及改進(jìn)措施[A];鄭州鐵路局“十百千”人才培育助推工程論文集[C];2011年

　　王云海;周茂德;;用運(yùn)行參數(shù)推斷壓縮機(jī)轉(zhuǎn)子效率[A];紡織空調(diào)除塵高效節(jié)能減排技術(shù)研討會(huì)論文集[C];2010年

羅茨風(fēng)機(jī)比功率：復(fù)盛羅茨鼓風(fēng)機(jī)

　　新型鼓風(fēng)機(jī)組

　　讓您感受更快的維護(hù)速度

　　必須有人走出第一步。而我們推出了全新的設(shè)乍，維護(hù)更快，；吊來更多舒適和更高效率。

　　只需打開隔音罩門板，即可觸及鼓風(fēng)機(jī)的主要零件以及維護(hù)點(diǎn)，使其維護(hù)如同F(xiàn)1賽車般快捷。

　　體積合理，可以并排安裝多個(gè)鼓風(fēng)機(jī)組不會(huì)占用過多空間。

　　新型隔音罩設(shè)計(jì)也便于鼓風(fēng)機(jī)組從一處地點(diǎn)移至另一處

　　更低的噪音

　　隔音罩

　　為遵循當(dāng)前有關(guān)噪音等級(jí)的法規(guī)，在大多數(shù)工作環(huán)境下需要配備隔音罩。經(jīng)過了聲學(xué)測(cè)試，顯著提高了此方面的性能。

　　由鍍鋅金屬板制成的模塊化面板制造。每個(gè)聲學(xué)面板的內(nèi)側(cè)襯有自熄聚醋吸收材料，上覆一層防水薄膜。維護(hù)面板上有一扇門，可抵達(dá)各個(gè)維護(hù)點(diǎn)，該門位于隔音罩的前部，可以并排安裝鼓風(fēng)機(jī)組，以節(jié)省空間。面板的剩余部分可拆卸。

　　所有隔音罩都配有基座，便于搬運(yùn)。

　　配備小型螺旋電扇，用于散發(fā)隔音罩內(nèi)部的熱量。

　　亮點(diǎn)特性

　　1.維護(hù)可達(dá)性

　　改善了主要維護(hù)點(diǎn)的可達(dá)性。

　　2.維護(hù)簡(jiǎn)便性

　　新維護(hù)點(diǎn)位于前、后隔音罩板上。可并排安裝鼓風(fēng)機(jī)組，以節(jié)省空間。

　　3.人性化的控制面板

　　選配的新型電子控制面板，簡(jiǎn)單易操作。可用于測(cè)量溫度、壓力、振動(dòng)、油位、內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)連接。

　　4.油位顯示

　　從隔音罩板外部可以看到油位。

　　5.過濾器更換

　　您將可以更快速地更換過濾芯，因?yàn)槟恍枰蜷_隔音蓋罩的門就可以操作。

　　6.換油迅速簡(jiǎn)單

　　全新的衡由系統(tǒng)使之易于注油和掃防由。

　　7.皮帶更換

　　易于張緊，無需拆卸隔音罩。

　　8.隔音罩底板

　　內(nèi)藏式，易于運(yùn)輸。

　　9.安全閥

　　防止風(fēng)機(jī)超壓運(yùn)行，保障整個(gè)系統(tǒng)的安全性。

　　10.快速可達(dá)性

　　通過沖擊式側(cè)板可抵達(dá)所有閥門（安全止回和卸載閥門）。

　　11.易于移動(dòng)

　　新型隔音罩設(shè)計(jì)使之易于搬運(yùn)。

　　人性化設(shè)計(jì)，卓越的表現(xiàn)

　　表現(xiàn)出眾的西班牙主機(jī)

　　三葉轉(zhuǎn)子主機(jī)，使脈沖在源頭就幾乎被消除了，因氣體回流所致的脈沖噪聲也被消除。同時(shí)保護(hù)風(fēng)機(jī)本身及送風(fēng)筐道不受回流脈沖沖擊。

　　FRA系列三葉轉(zhuǎn)子主機(jī)具有極高的加工精度及堅(jiān)固的外殼，卓越的設(shè)計(jì)使主機(jī)可以在1000mbar(g)的最高壓力運(yùn)行。這樣就意味著，您可以根據(jù)不同的具體應(yīng)用，選擇最小最高效的鼓風(fēng)機(jī)轉(zhuǎn)子，在這個(gè)范圍內(nèi)您無需選擇雙段壓縮機(jī)型，在大幅降低成本的同時(shí)也大大提高了可靠性。

　　較小機(jī)型的較快氣流，可以帶來更有效的冷卻，從而更進(jìn)一步提高機(jī)組耐用性。

　　雙油箱設(shè)計(jì)

　　傳統(tǒng)風(fēng)機(jī)一般只設(shè)計(jì)一個(gè)油箱，結(jié)果只有一半軸承采用油冷卻潤(rùn)滑，另一半軸承則采用傳統(tǒng)油脂潤(rùn)滑，后者的潤(rùn)滑效果不理想。以至于無法承受較高負(fù)荷。

　　每一臺(tái)復(fù)盛佩卓奇風(fēng)機(jī)均采用最先進(jìn)的雙油箱設(shè)計(jì)技術(shù)，配合超大甩油盤，齒輪及兩端軸承均能得到均勻的潤(rùn)滑與冷卻，即使在較高轉(zhuǎn)速下亦游刃有余。風(fēng)機(jī)運(yùn)行更可靠，環(huán)境話應(yīng)性更強(qiáng)。

　　無磨損的密封件

　　每臺(tái)主機(jī)均配備四道無磨損迷宮式密封，并且設(shè)計(jì)有壓力平衡通道，保證了氣路與油路的壓力平衡，也進(jìn)一步提高了密封效果，壓縮腔與油箱之間完全隔離，確保出口空氣完全無油。

　　帶密封嵌條的轉(zhuǎn)子

　　帶密封嵌條的轉(zhuǎn)子，有效降低轉(zhuǎn)子對(duì)吸入受污染空氣的敏感程度和過載時(shí)所產(chǎn)生的熱效應(yīng)。

　　大尺寸、高強(qiáng)度重載軸承

　　大尺寸、高強(qiáng)度重載軸承采用了金屬支架，強(qiáng)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過尼龍支架的軸承，在高轉(zhuǎn)速下，承重表現(xiàn)極其卓越。

　　優(yōu)化的注油潤(rùn)滑方式

　　每個(gè)軸端上裝有超大的甩油盤，確保了每個(gè)軸承與轉(zhuǎn)子都得到均勻的潤(rùn)滑，充分發(fā)揮潤(rùn)滑油的潤(rùn)滑及冷卻效用。

　　精密的同步齒輪

　　同步齒輪采用斜齒設(shè)計(jì)，側(cè)面空隙極小，低振動(dòng)、低噪音。高精度的同步性對(duì)轉(zhuǎn)子杰出的容積效率起了重要作用。

　　齒輪的安裝在常溫下進(jìn)行，以300bar油壓注入撐開齒輪內(nèi)壁后就位，使轉(zhuǎn)軸與齒輪猶如一體而成。避免了因?yàn)榧訜岫a(chǎn)生的金屬異變，也確保齒輪不會(huì)因?yàn)檫\(yùn)行中的發(fā)熱而膨脹脫落。

　　最小的空間需求，最高效的表現(xiàn)

　　單側(cè)開門，完成所有日常維護(hù)

　　維護(hù)空氣過濾器: 2分鐘

　　油位排空和注滿: 5分鐘

　　張緊和更換皮帶: 15分鐘

　　安全止回和卸載閥

　　主機(jī)油位指示計(jì)

　　主機(jī)前后端均配有油位指示計(jì)，這十標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型可以方便觀察油位顯示。

　　玻璃制的油位鏡化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，結(jié)實(shí)耐用，杜絕了從這一部位漏油的危險(xiǎn)。

　　注油排油簡(jiǎn)便

　　加注潤(rùn)滑油、排空廢油的工作都不需要打開門板，在機(jī)器外側(cè)即可完成。

　　外置油位計(jì)

　　外置的油位計(jì)，使您無需打開門板即可隨時(shí)觀察油位。

　　一目了然的控制

　　中文液晶顯示，所有使用參數(shù)和操作參數(shù)一目了然，操作非常人性化。

　　便捷、多種選擇的就位

　　在FRA系列設(shè)計(jì)之初，我們已經(jīng)全方位考慮到了各種人性化理念。FRA系列的就位非常方便，每臺(tái)靜音機(jī)組均有叉車位以及吊裝孔，可方便地按照不同工況任意選擇就位方式。

　　詳細(xì)參數(shù)

　　型號(hào)

　　口徑

　　風(fēng)量范圍(m3/min)

　　壓力范圍(mbar)

　　電機(jī)功率范圍(kw)

　　FRA-50/30.10

　　DN50

　　0.74～4.58

　　300～900

　　1.5～11

　　FRA-80/30.20

　　DN80

　　1.15～6.42

　　300～1000

　　2.2～15

　　FRA-80/30.30

　　DN80

　　1.55～8.59

　　300～800

　　2.2～18.5

　　FRA-80/31.10

　　DN80

　　1.77～8.80

　　300～1000

　　2.2～30

　　FRA-100/31.20

　　DN100

　　2.54～12.06

　　300～1000

　　3～30

　　FRA-100/31.30

　　DN100

　　4.00～18.08

　　300～800

　　4～30

　　FRA-100/32.10

　　DN100

　　3.33～17.59

　　300～1000

　　4～37

　　FRA-100/32.20

　　DN100

　　5.00～21.24

　　300～1000

　　5.5～55

　　FRA-150/32.20

　　DN150

　　21.49～25.16

　　300～1000

　　22～55

　　FRA-150/32.30

　　DN150

　　5.71～35.69

　　300～800

　　7.5～75

　　FRA-150/33.10

　　DN150

　　6.30～26.50

　　300～1000

　　7.5～75

　　FRA-150/33.20

　　DN150

　　7.80～40.29

　　300～1000

　　11～90

　　FRA-150/33.30

　　DN150

　　11.49～34.73

　　300～800

　　15～90

　　FRA-200/33.30

　　DN200

　　46.77～57.18

　　300～700

　　37～90

　　FRA-200/34.10

　　DN200

　　11.77～43.50

　　300～1000

　　1～90

　　FRA-200/34.20

　　DN200

　　15.90～58.00

　　300～1000

　　15～132

　　FRA-200/34.30

　　DN200

　　18.87～55.92

　　300～700

　　22～90

　　FRA-250/34.30

　　DN250

　　61.36～83.60

　　300～700

　　55～132

　　FRA-200/35.10

　　DN200

　　16.42～59.68

　　300～1000

　　18.5～132

　　FRA-250/35.10

　　DN250

　　61.5～68.95

　　300～1000

　　55～160

　　FRA-250/35.20

　　DN250

　　17.91～92.70

　　300～800

　　30～160

　　FRA-250/36.10

　　DN250

　　34.04～100.0

　　300～1000

　　30～250

　　FRA-300/36.20

　　DN300

　　44.50～151.77

　　300～800

　　55～315

　　當(dāng)所需壓力與吸氣風(fēng)量不在上表列時(shí)，請(qǐng)咨詢我們的銷售與技術(shù)人員。

　　此參數(shù)表所提供數(shù)量為絕對(duì)壓力1bar濕度20℃時(shí)空氣重量1.2kg/m3時(shí)的數(shù)值.

　　所列數(shù)據(jù)因環(huán)境進(jìn)氣量與絕對(duì)壓力有所差異,差異量為±5%.

　　此表公為各參數(shù)范圍,若需要詳細(xì)參數(shù) 歡迎向銷售代表索取造型手冊(cè)或造型軟件.

羅茨風(fēng)機(jī)比功率：污水處理風(fēng)機(jī)的選型與能耗的關(guān)系

　　原標(biāo)題：污水處理風(fēng)機(jī)的選型與能耗的關(guān)系

　　風(fēng)機(jī)選型中必須考慮的因素風(fēng)機(jī)選型中首先必須考慮適用性、能耗、噪聲及價(jià)格因素。1.1 選用的風(fēng)機(jī)必須首先適用于污水處理系統(tǒng)。在污水處理系統(tǒng)中通常使用的風(fēng)機(jī)基本上不外以下兩大類：旋渦式風(fēng)機(jī)在早期小型污水處理系統(tǒng)中有應(yīng)用，現(xiàn)已被淘汰。所以下面僅就羅茨式、多級(jí)離心式及單級(jí)高速離心式風(fēng)機(jī)的選型進(jìn)行討論。由于一般的污水處理系統(tǒng)在新啟用時(shí)系統(tǒng)壓力基本上在設(shè)計(jì)范圍內(nèi)，隨著使用時(shí)間的延長(zhǎng)，由于曝氣孔的堵塞，閥門管道等的銹蝕，曝氣頭損壞，大量污泥進(jìn)入管道并沉積，從而使整個(gè)系統(tǒng)阻力增加。此現(xiàn)象在系統(tǒng)設(shè)計(jì)風(fēng)機(jī)選型時(shí)必須加以考慮。在這一點(diǎn)上羅茨鼓風(fēng)機(jī)顯然優(yōu)于離心式風(fēng)機(jī)，因?yàn)榱_茨鼓風(fēng)機(jī)的流量是硬特性，當(dāng)外界系統(tǒng)阻力增加時(shí)，其出口壓力也隨著增加，從而在流量幾乎不變的情況下將氣體排出；而離心式風(fēng)機(jī)則不同，由于離心式風(fēng)機(jī)壓力是硬特性，風(fēng)量隨阻力的增加而減少， 從離心式鼓風(fēng)機(jī)性能曲線圖（見圖1）中可看出，當(dāng)阻力增加到一定壓力時(shí)將無法曝氣。圖1 離心鼓風(fēng)機(jī)性能曲線對(duì)于羅茨鼓風(fēng)機(jī)，在使用中必須在系統(tǒng)中安裝止回閥，以防止突然斷電時(shí)管路中高壓氣體突然倒流入風(fēng)機(jī)中，造成葉輪突然反轉(zhuǎn)，從而損壞葉輪。1.2 選用的風(fēng)機(jī)必須能耗低由于風(fēng)機(jī)的能耗占了水處理系統(tǒng)總能耗的一半以上，因此選用的風(fēng)機(jī)應(yīng)盡量低能耗。下面就污水處理中常用的離心風(fēng)機(jī)及羅茨鼓風(fēng)機(jī)的能耗進(jìn)行對(duì)比：表2 三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)與多級(jí)離心風(fēng)機(jī)能耗比較型號(hào) 轉(zhuǎn)速r/min 升壓kPa 流量m3/min 軸功率kW 比功率kW/ m3 min-1 節(jié)能效果% 噪聲dB（A）C125-1.5 2950 49 125 140 1.12 933L73WC 1050 49 124.3 132.3 1.0644 5% 90GC120-61-686 2980 68.6 120 220 1.8333 963L73WC 1050 68.6 122.8 179.5 1.4617 20% 91.7我國(guó)的羅茨鼓風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)制造水平近20年來有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，特別是中小型羅茨鼓風(fēng)機(jī)由二葉型發(fā)展成三葉型，各項(xiàng)指標(biāo)特別是噪音和能耗大幅度下降。由上表可看出3L型三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)的能耗和噪音現(xiàn)在已比多級(jí)離心鼓風(fēng)機(jī)要低。1.3 3L型三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)與單級(jí)高速離心風(fēng)機(jī)能耗比較單級(jí)高速離心風(fēng)機(jī)是丹麥HV-TURB0公司產(chǎn)品，因?yàn)閺?990年開始到現(xiàn)在，在中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)污水處理項(xiàng)目已引進(jìn)了近900臺(tái)左右該公司產(chǎn)品，僅2005年就引進(jìn)71臺(tái)，2006年1-7月就引進(jìn)34臺(tái)，由于該公司樣本提供的參數(shù)不全面，為了尋找可與3L型風(fēng)機(jī)對(duì)比的例子，由該樣本提供的圖3和表3中尋找：圖3表3型號(hào) 轉(zhuǎn)速r/min 升壓kPa 流量m3/min 軸功率kW 比功率kW/ m3 min-1 節(jié)能效果% 噪聲dB（A）GM20L 68.6 75 100 1.3333 11%BCD80 68.6 80 132 1.65 -9%3L63WC 68.6 72.1 108 1.4979KA5-GK 50.96 75 80 1.0667 5%3L63WC 50.96 73.7 82.7 1.1221由以上對(duì)比數(shù)據(jù)可知單級(jí)高速離心風(fēng)機(jī)的能耗確實(shí)要比羅茨鼓風(fēng)機(jī)低，但并不象丹麥HV TURBO公司樣本所宣傳的那樣節(jié)能達(dá)30%―40%。1.4 3L型三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)與傳統(tǒng)二葉型羅茨鼓風(fēng)機(jī)及國(guó)外三葉型羅茨鼓風(fēng)機(jī)的能耗比較，具體參數(shù)如下表：表4型號(hào) 轉(zhuǎn)速r/min 升壓kPa 流量m3/min 軸功率kW 比功率kw/m3 min-1 節(jié)能效率噪聲dB（A）L32LD 1450 49 5.99 9.2 1.5358 >803L32WD 1450 49 7.65 9.28 1.2131 21% 76.2L74WD 980 49 112 121 1.0804 ≥1003L73WD 980 49 115 122.7 1.0670 1.2% 90L73WD 980 49 92.7 101 1.0895 ≥983L73WD 980 49 115 122.7 1.0670 2% 90GM200L 1040 49 114 123 1.0789 963L73WD 980 49 115 122.7 1.0670 1.1% 90GM130L 2120 49 113 122 1.0796 104 　　3L73WD 980 49 115 122.7 1.0670 1.2% 90從表4中可看出，3L型羅茨鼓風(fēng)機(jī)的能耗較傳統(tǒng)二葉型要低1%―21%左右，3L73WD三葉型羅茨鼓風(fēng)機(jī)的能耗要較世界王牌德國(guó)AERZEN公司GM型三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)低1%以上。1.5 噪音的對(duì)比污水處理是為了保護(hù)環(huán)境，不能為了污水處理而給環(huán)境帶來二次污染，因此在為污水處理系統(tǒng)選用風(fēng)機(jī)時(shí)，對(duì)風(fēng)機(jī)的噪聲必須認(rèn)真考慮，從上表2中可看出3L型三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)的噪音比多級(jí)離心式要低，并不象以前某些人所鼓吹的那樣。從表4可以看到3L型三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)與同類型的兩葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)相比噪音要低3.8―10dB（A），比德國(guó)AERZEN公司的三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)噪音也要低6―14dB（A）左右。1.6 價(jià)格的對(duì)比表5類 型 風(fēng)機(jī)型號(hào) 流量m3/min 風(fēng)壓kPa 軸功率kW 價(jià)格萬元多級(jí)離心鼓風(fēng)機(jī) C125 125 63.75 150 24.3GC120 120 68.6 220 22.33L型羅茨鼓風(fēng)機(jī) 3L73WC 122.8 68.6 179.5 12單級(jí)高速離心鼓風(fēng)機(jī) GM20L 110 49 100 65BCD125 125 68.6 185 643L型羅茨鼓風(fēng)機(jī) 3L73WC 122.8 68.6 179.5 12丹麥進(jìn)口高速離心鼓風(fēng)機(jī) KA5-GK 75 50.96 80 1003L型羅茨鼓風(fēng)機(jī) 3L63WC 74.3 50.1 80.7 7.41從表5可看出，3L系列的風(fēng)機(jī)價(jià)格是多級(jí)離心鼓風(fēng)機(jī)的1/2不到；是國(guó)產(chǎn)單級(jí)高速離心鼓風(fēng)機(jī)的1/5不到；是進(jìn)口單級(jí)高速離心鼓風(fēng)機(jī)的1/12不到，因而在價(jià)格上3L系列羅茨鼓風(fēng)機(jī)有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。2 結(jié)論從以上分析對(duì)比可看出，在污水處理中選用3L系列羅茨鼓風(fēng)機(jī)較選用多級(jí)離心鼓風(fēng)機(jī)更合理，因其噪音及能耗都較低而價(jià)格僅后者1/2不到，且不用擔(dān)心風(fēng)機(jī)會(huì)產(chǎn)生喘振現(xiàn)象。而單級(jí)高速離心風(fēng)機(jī)確實(shí)能耗及噪音較低，但即使選用國(guó)產(chǎn)風(fēng)機(jī)其價(jià)格是3L系列羅茨鼓風(fēng)機(jī)的5倍以上，若選進(jìn)口風(fēng)機(jī)，其價(jià)格則為3L型三葉羅茨鼓風(fēng)機(jī)的12倍。由于昂貴的價(jià)格，因而妨礙了它在污水處理曝氣系統(tǒng)中的推廣應(yīng)用。因此在污水處理系統(tǒng)中選用風(fēng)機(jī)時(shí)要權(quán)衡綜合考慮，根據(jù)不同的污水處理工藝和曝氣池的水深來選擇風(fēng)機(jī)，風(fēng)機(jī)的風(fēng)壓選擇根據(jù)池體的有效水深進(jìn)行選型配置即可，低水位的情況下沒必要選擇高壓力的鼓風(fēng)機(jī)。如：4米深的曝氣池，在設(shè)計(jì)中就有約0.5米的超高，實(shí)際運(yùn)行的有效水位高度實(shí)際在3.5米左右。因此，在鼓風(fēng)機(jī)的選擇上可以按照不超過4米的升壓來進(jìn)行配置，則可以選擇39.2Kpa的升壓的風(fēng)機(jī)即可。沒有必要選擇50-60kpa的高壓風(fēng)機(jī)。在風(fēng)機(jī)選型的過程中，升壓值這一關(guān)鍵參數(shù)對(duì)鼓風(fēng)機(jī)的功率有這直接的影響，其升壓在每增加一米水深的情況下，風(fēng)機(jī)的能耗差別如下圖所示：型 號(hào) 升壓 流量 功率3L150型 1631轉(zhuǎn)/min 49.0kpa 29m?/min 37KW 增加一米水壓能耗增加18KW3L250型 1025轉(zhuǎn)/min 58.8kpa 29 m?/min 55kw以3L250型為例：其功率在75KW時(shí)可以達(dá)到49.8m?/min的風(fēng)量，而我們企業(yè)水處理選用的風(fēng)機(jī)功率75KW配套的風(fēng)量在39.45m?/min。相比之下，多出了10.35 m?/min的供風(fēng)量，可見其效率較高。以我污水處理廠為例，兩種風(fēng)機(jī)的空氣循環(huán)量對(duì)比如下：型 號(hào) 升壓 流量 功率 空氣循環(huán)量 池體容積JGR200型 58.8kpa 39.45m?/min 75KW 0.4734 5000m?3L250型 58.8kpa 49.8 m?/min 75kw 0.5976 5000m?通過空氣循環(huán)量的對(duì)比可以看出，JGR200型風(fēng)機(jī)運(yùn)行時(shí)的空氣循環(huán)量剛好滿足標(biāo)準(zhǔn)值：0.3-0.5要求的空氣循環(huán)量范圍，而3L250型風(fēng)機(jī)的空氣循環(huán)量則可以超出該范圍。因此，在實(shí)際運(yùn)行的過程中，采用配套的變頻器和溶氧PLC控制來組合使用，3L250型風(fēng)機(jī)可以更加高效的縮短充氧時(shí)間和節(jié)約能耗。據(jù)統(tǒng)計(jì)，采用3L250型風(fēng)機(jī)可以節(jié)約能耗25%左右，比錦工200型風(fēng)機(jī)節(jié)約能耗15%。

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羅茨鼓風(fēng)機(jī)升壓 成都羅茨鼓風(fēng)機(jī)廠家 正林羅茨鼓風(fēng)機(jī)

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